从2020年7月份以来，焦炭一路上涨，目前焦炭现货第十二轮提涨100元/吨，钢厂基本全面接受执行。为何焦价下半年来能持续上涨、直逼历史高点呢？这种上涨行情又能持续多久呢？我们先来回顾一下支撑本次上涨的原因：
1、高需求是焦炭高价格的主要支撑。钢厂基本没有检修、限产带来的高需求，据我网的调研统计，2020年247家钢厂铁水平均日产239.2万吨，比去年增加11.7万吨，焦炭需求日均增加5万吨左右。
2、焦化去产能落地带来的供应下降。山西、河南、河北、山东、江苏去产能陆续落地，尤其是下半年去产能力度尤其大，2020年全年淘汰焦化产能6155万吨，而仅下半年就淘汰焦化产能4484万吨；2020年全年新增焦化产能3638万吨，下半年新增焦化产能2593万吨，新投焦化产量释放较慢。据我网的调研统计，230家焦企焦炭日产63.57万吨，较今年高点减少6万吨，表外日产减少约2.5万吨，总供应减少约8.5万吨/天，降幅较大。
3、供减需增情况下，焦炭库存持续下降，已到历史低位。钢厂买货难，采购竞争压力大，调整量价优惠、数量奖励幅度，变相加价也不再少数，焦炭价格自然也就水涨船高了。据我网的调研统计，焦炭社会总库存（230家焦企+港口+110家钢厂）2020年持续下降，截止本周焦炭社会总库存为729.23万吨，较2020年同期下降2.76%，较2019年同期下降15.90%。
目前焦炭价格已经持续上涨12轮，累计上涨700元/吨，价格即将达到历史高点。以河钢一级焦价格（到厂）为例，当前河钢一级焦到厂为2700元/吨，直逼历史高点——2018年的2800元/吨。以当前的涨价节奏，本月焦炭价格或将打破历史高点。
如此高价格之下，不免有些担心其上涨势头的持续性，加之临近春节、钢材将进入淡季，钢厂检修也将增加，焦炭价格能否继续上涨呢？主要关注支撑焦价的的几个因素能否保持：
高需求的持续性，1、政策因素，工信部发文，2021年坚决压缩粗钢产量，并将发布新版钢铁行业产能置换实施办法，完善产能信息预警发布机制。2020年1-11月粗钢96116万吨，1-11月生铁产量81290万吨；而2019年我国粗钢产量99634万吨，生铁产量80937万吨；2018年粗钢产量92801万吨，生铁产量77105万吨；2017年粗钢产量87075万吨，生铁产量71076万吨。如果在算上12月的产量，2020年不论是粗钢产量，还是生铁产量都已超过往年，那么可以理解为2021年的钢铁产量至少不能超过2020年的量，总体焦炭需求也可能不超过2020年。虽然当前我们调研统计2021年生铁产能净新增3500万吨左右，但2020年要求的河北地区钢铁产能压减至2亿吨以下以及淘汰容积1000m³以下的高炉（约生铁产能4300万吨在产），2021年是否会加快淘汰力度，这将使新增产能量存在不确定性。
2、常规性限产，临时性重污染天气预警、两会前后环保政策、国庆期间环保政策，非采暖季错峰生产、采暖季错峰生产，以及建党100周年是否有相关限产措施。距离的当前较近的就是两会期间的错峰生产，3月初召开两会，那么2月底至3月初期间钢厂开工有下滑预期。
3、年底钢厂检修逐渐增多，焦炭需求处于缓慢下降中。如果持续下降，降至焦炭需求小于供应，焦炭进入累库时期，焦价也将进入下行通道。据我网的调研统计，247家钢厂焦炭日耗为110万吨，较12月初减少1万吨左右，较2020年高点减少3万吨左右。
4、钢材进入淡季，五大钢材品种需求转弱，开始累库，钢材价格下调预期；加之目前疫情不确定性，运输或提前放假，下半月钢材累库速度有加快可能。以螺纹钢为例，我网的调研统计，螺纹钢社会库存655.3万吨，较上周增加33.05万吨。不过也不比过于悲观，螺纹钢高库存已被消化，库存回归到往年同期水平；并且我国已有较好的抗疫经验，不会出现去年疫情初爆发时的累库高度。
5、钢厂临近亏损边缘，螺纹钢毛利低于100元/吨，若是钢材价格下跌，而原料继续上涨，钢厂利润必将加速下滑。如果钢材价格下跌200元/吨，焦炭上调300元/吨，钢材利润将减少约300元/吨，也就是钢厂基本亏损，钢厂对原料的抵触情绪也会愈加强烈。
供应端新产能释放情况，1、十三五规划任务4.3米焦炉淘汰工作暂时收尾，而“十四五”期间焦化行业发展规划（主要目标为：规范行业管理，促进产业升级，焦化生产企业全部达到《焦化行业规范条件》要求，根据各地区产业布局优化调整规划，进一步化解过剩产能，提高工艺流程和技术装备水平，通过产能置换、股权置换、产权流转和合资合作等方式实施并购重组，大幅提高产业集中度，实现强强联合高效集约化发展）、《京津冀京津冀及周边地区、汾渭平原2020-2021年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》（2020年12月底前，天津市钢铁产能控制在1500万吨左右，河北省钢铁产能控制在2亿吨以内，其中唐山市控制在1亿吨以内。加快淘汰炉龄较长、炉况较差的炭化室高度4.3米焦炉。石家庄、沧州、邢台、邯郸、滨州、安阳严格执行“以钢定焦”政策，独立焦化企业逐步退出。）以及《长三角地区2020-2021年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，暂未提到压减焦化产能目标，2021年焦化产能进入以新投为主阶段。据我网调研统计，2021年新增焦化产能约6500万吨，1-3月预计投产2500万吨。
内蒙古自治区发展和改革委员会关于《关于确保完成十四五能耗双控目标任务若干保障措施（意见征求稿）》的函，文中提到加大落后产能淘汰力度，提高部分行业淘汰标准，炭化室高度小于6.0米的顶装焦炉、炭化室高度小于5.5米的捣固焦炉，100万吨以下的焦化项目原则上2023年底前全部退出。大概率集中到2023年进行淘汰、置换，对今年的供应影响较小，甚至可以忽略。
2、焦化厂主动减产概率，目前焦化利润水平较高，吨焦利润在800元/吨左右，且还有继续上涨趋势，当前以及未来一段时间焦化主动减产可能性不大。
3、政策因素，从2018年来看环保限产对焦企的影响逐渐弱化，加上本身焦化企业相关环保设备的完善，限产影响减弱。
从全年来看，2021年将变成焦炭供应上升，（压减粗钢产量落实的前提下）需求或与去年持稳或低于去年。当前焦炭供应在缓慢释放，供需边际在逐渐好转，综合下来，供需矛盾发生转变的最近时间节点大概率出现在2月底左右。因检修钢厂范围扩大、需求缓慢下降，在2月底3月初247家钢厂焦炭日耗或降至107万吨左右，而新的焦化产能同步释放，焦炭总供应也将达到或超过需求，届时焦炭进入累库阶段，焦价走势有转弱可能。
而在供需矛盾缓解之前，焦炭供应偏紧局面将维持，焦炭价格有继续上涨空间，从目前钢厂的接受程度来看，焦炭价格还有3轮左右的上调空间。
（需考虑有可能钢材价格走势较差以及疫情影响，加速需求降速，使供应缓解局面提前到来。也有可能供需短暂平衡后，焦炭需求迅速恢复，而供应增速不及需求增幅的可能；以及需求下降幅度不及预期、且新增产能不能如期释放的情况，到时焦炭供需矛盾缓解时间又将推迟。）
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