自8月焦炭进入上行通道以来，焦炭价格已经连续上涨7轮累计涨幅为350元/吨，特别是进入四季度山西、河南、河北等地焦化去产能持续推进，焦炭供应持续处于偏紧状态，而高炉产能利用率虽略有下降，但依然处于高位，对焦炭需求良好。后续焦炭现货价格能否继续上涨，核心还是在于焦化去产能是否能够持续。从目前的调研的调研情况来看，12月份焦化去产能任务依然艰巨，新增产能投产滞后，如12月焦化去产能推进得力，那么2020年12月份乃至2021年一季度焦炭供应将一直处于偏紧的状态，焦炭价格也将易涨难跌。
一、供应方面
2020年8月份以来焦企利润一路走高，在高利润的刺激下焦企产能利用率基本打满，后续基本没有上升空间，焦炭供应主要是受焦化去产能进程的影响。
据我网统计，2020年1-11月底，全国焦化产能累计淘汰3777万吨（其中山西退出1940万吨），累计新增3110万吨，净淘汰667万吨，尤其是10月份以来，山西焦化去产能普遍超出市场预期，而河南11月底也开始执行4.3米焦化产能淘汰政策，河北邯郸地区也启动焦化落后产能退出工作，预计11月底到12月，还将有2500万焦化产能待退出，主要为山西、河南、河北等地，而12月新增焦化产能仅为1050万吨，如焦化去产能执行到位，全年焦化产能净淘汰2100万吨，这将对12月份乃至明年1、2月份焦炭供应造成一定缺口。
二、需求方面
三季度以来，钢厂高炉一直处于高位运行，对焦炭需求良好。11月底Mysteel调研247家钢厂高炉开工率86.33%，环比上周降0.13%，同比去年同期增1.56%；高炉炼铁产能利用率92.47%，环比增0.83%，同比增6.39%；钢厂盈利率92.64%，环比持平，同比降2.16%；日均铁水产量246.13万吨，环比增2.21万吨，同比增17.00万吨。
自去年以来，秋冬季环保限产对钢厂影响比较有限，在目前吨钢利润200-400元的情况下下，预计冬季钢厂除正常按计划检修外，基本保持满产状态，那么对焦炭也将保持相对旺盛的需求，而且11月份以来，也不断有新高炉投产，总体上预计今年冬季钢厂对焦炭需求与前期基本持平或者略微下降。
三、库存情况
Mysteel统计11月底焦炭总库存（钢厂+焦企+港口）为762.41万吨，同比去年998.17万吨降235.76万吨，降幅为23.6%。从库存结构来看：①230家独立焦企焦炭库存60.35万吨，同比去年111.27万吨降50.92万吨，降幅为45.76%。②110家钢厂库存466.06万吨，同比去年464.9万吨增1.16万吨，增幅为1.16%。③四大港口焦炭库存236万吨，同比去年422万吨降186万吨，降幅为44.08%。
自六月份以来，焦炭一直处于去库的状态，目前总库存处于处于偏低水平，尤其是焦企库存基本处于历史低位，而港口库存也持续低位，加之对后续焦化去产能预期，市场心态普遍乐观。钢厂库存处于中位，不过考虑到铁水产量同比增加，钢厂对焦炭还有一定补库需求。
四、进出口情况
海关数据显示，10月份全国出口焦炭及半焦约20万吨，同比下降7万吨，环比减少11万吨；1-10月份累计出口焦炭280万吨，同比下降48.23%，减少264万吨。10月份进口量42万吨左右，环比减少6.44万吨，同比增长28.28万吨； 1-10月份累计进口焦炭245万吨，同比提高655%，增长212万吨。在国内焦炭供应偏紧、价格偏高局面下，焦炭进口量明显增加，同时出口量明显减少。
五、利润情况
随着焦炭价格的持续上涨，吨焦利润也水涨船高，11月底Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利530.36元，山西准一级焦平均盈利543.2元，山东准一级焦平均盈利578.99元，内蒙二级焦平均盈利530.12元，河北准一级焦平均盈利571.8元。
目前焦炭利润率在20%-25%，而钢材利润率普遍处于7%-10%区间，在这样的利润之下，焦企基本处于满产状态，叠加焦化去产能推进，焦炭供应大概率继续收缩。
总结：10月以来，焦炭上涨的主要驱动力量是山西焦化去产能的推进，而12月河南、河北、山西等地区焦化去产能将继续推进，焦炭供应偏紧局面无改观，下游高炉产能利用率仍处于较高水平，焦炭仍存在继续上涨的动力，考虑到焦炭涨幅较大、钢材利润一般等因素都会迟滞焦炭上涨节奏。总体上看来，预计12月乃至明年1月焦炭价格都将有较强支撑，焦炭价易涨难跌。
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