前言:在山西地区环保限产及焦化去产能的双重影响下，焦炭市场供应出现明显下降，一定程度抵消唐山钢厂限产造成的需求减量，加之各地环保限产情况增多，企业看涨焦价心态明显增强，贸易商参与市场竞争下，钢厂补库积极性提高。在这种环境下，焦炭价格累涨三轮幅度在300-340元/吨，并且就当前市场而言焦炭上涨仍存在动力。
一、供应方面
据Mysteel调研统计，自3月初以来，独立焦企产能利用率一直处于下降状态，如图一所示，4月23日统计产能利用率（不含淘汰产能）为85.51%，较3月初下降5.56%。产能利用率下降如此明显，主要表现在山西地区焦化环保限产上。四月初环保督察组便已入驻山西，山西地区部分焦企因环保原因进入停限产状态。吕梁交口两家焦企合计产能140万吨退出；汾阳市四家焦化合计产能556万吨，进入焖炉保温状态；楼俊、金岩和金晖3家焦化企业4.3米焦炉合计产能145万吨关停；长治地区某大型焦企4座4.3米焦炉，总计142万吨产能于20日关停；晋中地区焦化未批先建项目不得生产，部分企业仍在限停产中。山西多地部分焦企限产20-50%不等，环保督查期间企业生产持续受影响，预计执行到5月初甚至更长时间。
图一：独立焦化企业产能利用率
在新增产能方面，据Mysteel调研主要地区焦化新增产能并不多，5月份山西、河北、河南3省合计新增焦化产产能299万吨，5-6月份3省合计新增焦化产能433万吨，淘汰产能186万吨，净新增247万吨，约新增日产0.69万吨/天。而当前环保管控严格下，新增产能能够顺利投产出焦暂不好定论，即使投产成功，也不能改变焦炭供应偏紧的局面。
二、需求方面
从下图二、三可以看出，钢厂高炉产能利用率在4月初逐渐回升，后续缓慢增长，并且唐山钢厂开工率同样在四月初降至低位后也缓慢上升，据Mysteel调研统计，4月23日钢厂高炉产能利用率（不含淘汰产能）为79.59%，较月初增长2.67%；唐山钢厂高炉开工率为44.93%，较月初增加2.93%。4月21日邯郸市印发 《邯郸市 2021 年二季度重点行业生产调控方案》的通知，执行时间为4月21日至6月30日，据Mysteel调研，如果按照文件严格执行，钢厂方面预计影响日均铁水量1.41万吨，如按照1：0.4的比例，预计日影响0.564万吨焦炭用量。焦化方面若严格执行限产，4-5月邯郸焦企焦炭日产减少约1.12万吨/天，远高于邯郸钢厂焦炭消耗降幅。当前邯郸地区市场政策尚未落实，实际影响尚不明显。
图二：钢厂高炉产能利用率
图三：唐山钢厂高炉开工率
三、库存方面
从下图四可以看出，钢厂方面焦炭库存自4月份以来一直处于小幅下降状态，4月23日Mysteel统计247家钢厂焦炭库存829.55万吨，相比去年同期降131.12万吨。尽管焦炭价格已经上涨3轮，但是钢厂焦炭补库并未有明显改善，部分产地资源向港口转移。当前焦企焦炭产量增幅有限，钢厂方面加价寻货补货，反而将进一步助推焦价上涨，贸易商方面在涨价初期已部分囤货，看涨预期下惜售挺价心理增强。
图四：钢厂与港口焦炭库存对比
综上所述，首先从环保限产情况来看，环保督查下企业短期限产情况依然存在，焦炭供应短期难有上升，部分地区焦化压减产能任务尚未完成，后期重点关注山西、河北、河南地区焦企生产情况；其次唐山地区高炉开工出现小幅回升，高利润下钢厂生产是否会继续维持加严状态，当前邯郸市场钢企暂未严格落实重点行业生产调控方案，而管控粗钢产量以及严禁新增钢铁产能政策是否会对后续钢厂生产造成影响尚不好评估；最后，焦炭市场供需博弈中，贸易商市场参与度增加，贸易企业继续补库囤货下，钢厂补库压力将上升，在焦炭行情没有初步见顶的情况下，贸易商不会贸然离场。因此，在当前供需环境下，焦炭价格仍有上升空间。
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