Mysteel：不确定性风险仍在 5月焦价保守上涨

概述：在四月份焦炭市场继续温和下行200元/吨后，预期的焦企亏损减产并未如期而至，反倒是环保因素占了上风，山西、江苏等地焦企限产刺激焦炭产耗调整，巧遇钢市突变，钢厂订单链的启动联合焦炭贸易商的补库对需求形成了强劲的拉动，从长期来看这些因素能否持续一定程度上就决定了此次上涨的周期，经Mysteel煤焦评估，焦市不确定性风险仍在，且并不亚于前几月，那么五月焦市能否拨云见日、迎来契机呢？

 

一、生产情况

1、4月末独立焦化企业平均产能利用率为75.87%，较上月末下降2.94%

据Mysteel统计100家典型独立焦化企业样本数据显示，2018年4月末独立焦化企业平均产能利用率为75.87%，较上月末下降2.94%，山西、河北、江苏、河南等主流地区环保加码。

 

表1:2018年4月份区域独立焦化企业产能利用率变化情况

区域	3月末产能利用率	4月末产能利用率	增幅
东北地区	86.51%	79.4%	↓7.11%
华北地区	79.66%	76.96%	↓2.70%
华东地区	76.04%	69.12%	↓6.92%
华中地区	90.08%	85.39%	↓5.69%
西北地区	79.39%	82.23%	↑2.84%
西南地区	70.17%	72.5%	↑2.33%

 

表2：2018年4月份产能规模独立焦化企业产能利用率变化情况

产能（万吨）	3月末产能利用率	4月末产能利用率	增幅
产能》200	79.49%	77.15%	↓2.34%
产能<100	80.52%	77.59	↓2.93%
产能100-200	75.82%	71.05	↓4.77%

备注：数据来源Mysteel煤焦部

 

2、3月份全国共生产焦炭3557万吨，相比2017年同期水平低5.5%，相比1-2月平均值高5.69%。

 

图1：2014年至今焦炭产量及环比增速

 

二、出口情况

2018年2月份我国出口焦炭64.73万吨，环比减少6.63%

据海关总署发布最新数据显示，2月出口64.73万吨，环比减少6.63%，同比减少20.5%。价格方面，据海关总署数据显示，2月份中国焦炭出口吨焦离岸价均价约为305.2美金，相比上月明显上升。

具体流向市场：2月出口流向国前三名是日本、印度和土耳其，前三个国家的数量占据出口总量的53.1%，相比1月份基本持平。

 

表3：2018年2月份中国焦炭出口国及价格情况

备注：数据来源中国海关总署

 

三、库存情况

1、焦企、钢厂、港口三环节库存持续破新高

截至4月底统计数据显示，焦炭库存有一定下降，焦企销售压力已有缓解。（表4、表5）

表4：4月份区域独立焦化企业平均焦炭库存量变化情况

	3月末焦炭库存	4月末焦炭库存	增幅（万吨）
东北	2.15	1.5	↓0.65
华北	41.4	30.95	↓10.45
华东	10.7	9.16	↓1.54
华中	0.2	1.2	↑1
西北	44.5	31.6	↓12.9
西南	3.9	4.4	↑0.5

备注：数据来源Mysteel煤焦部

 

表5：4月份国内主要地区钢厂焦炭库存可用天数变化情况（天）

日期	东北地区	华北地区	华东地区	华南地区	华中地区	西北地区	西南地区
2018-04-06	20.27	10.27	18.95	15.55	9.92	2.86	7.2
2018-04-13	20.61	9.29	18.96	14.79	10.38	4.2	6.94
2018-04-20	19.93	9.5	19.22	16.06	10.79	4.2	6.26
2018-04-27	20.36	9.05	18.53	14.79	10.44	4.2	6.26

备注：数据来源Mysteel煤焦部

 

图2：4月份全国钢厂高炉产能利用率与焦炭库存对比

 

 

2、港口焦炭库存维持高位

截止4/27日，Mysteel港口焦炭同口径库存统计显示：天津港66减3，连云港10减5.04，日照港141.8增9.8，青岛董家口港130平（单位：万吨）。本月港口库存持续高位，上中旬贸易商持货量极少，给到下旬补库基础。

图3:2017-2018年港口焦炭库存走势

备注：数据来源Mysteel煤焦部

 

四、钢厂采购价主流下跌50-200元/吨

本月华北、华东主流钢厂采购价下跌50-200元/吨，南方钢厂下跌幅度较大。

 

表6:4月份国内钢厂冶金焦采购价变化情况

地区	企业名称	规格	价格	涨跌	备注
华北	河北钢铁	一级冶金焦	1870	↓100
	邯郸文丰	二级冶金焦	1610	-	CSR50
	唐山瑞丰	准一级冶金焦	1810-1820	↓200
	承德建龙	二级冶金焦	1700	↓50
	河北邢钢	二级冶金焦	1695	↓50
	石家庄敬业	二级冶金焦	1600-1610	↓50
	天津轧一	准一级冶金焦	1760	↓150	CSR65
	山西晋钢	一级冶金焦	1870	↓30	干熄焦
		二级冶金焦	1650	↓200	Mt10，现汇
西北	陕西龙钢	一级冶金焦	1620	↓100	Mt4
东北	辽宁新抚钢	二级冶金焦	1895	↑50	Mt5
	辽宁凌钢	一级冶金焦	2000	↓200	3月份结算价
华东	山东日钢	二级冶金焦	1750	↓50	A13S0.7
	莱钢永锋	准一冶金焦	1780	↓50
	莱芜钢铁	准一级冶金焦	2055	↓50	干基到厂
	潍坊特钢	准一级冶金焦	2070	↓50	干基到厂
	东南钢铁	准一级冶金焦	2100	-	干基到厂
	沙钢	二级冶金焦	2050	-
	江苏南钢	准一级冶金焦	2166	↓200
	江苏兴澄特钢	一级冶金焦	2250	↓110
	江苏永钢	准一级冶金焦	1930	↓250	3月份结算价
	江苏中天	准一级冶金焦	2180	-	3月份结算价
	安徽马钢	准一级冶金焦	1940	↓350	3月份结算价
华中	济源钢铁	准一级冶金焦	1790	↓50
	华菱湘钢	准一级冶金焦	1760	↓300
	冷水江钢	二级冶金焦	1700	↓100
	萍钢（九江）	一级冶金焦	2050	↓350
	新余钢铁	一级冶金焦	2070	↓350
	三明钢铁	准一级冶金焦	2040	↓350
西南	广西贵港	准一级冶金焦	2200	↓150	S0.6,CSR65,CRI27
	昆明钢铁	准二级冶金焦	2295	↓200	干基到厂含税
	曲靖呈钢	准二级冶金焦	2280	↓200	干基到厂含税
	四川德胜	一级冶金焦	1950	↓350	干基到厂含税

 

备注：数据来源Mysteel煤焦部

 

五、不确定性风险仍在 5月焦价保守上涨

 

先从本次上涨的推动因素考虑 ，产耗调整以及需求复苏都是不可或缺的因素，但笔者综合多个角度考虑，这两个因素在5月份实际上都存在一些不确定性风险。

首先从产耗调整角度来看，近期较为有效的产耗调整主要集中在山西、河北、江苏等地区，其中山西地区环保期限已过，有消息称当地焦企近期已有逐步复产迹象；而河北、江苏地区仍严格执行限产且有愈演愈烈态势，这一点从徐州大部分焦企停工以及河北代表焦企限产不难看出；此外，五月底在青岛召开的上合组织峰会也使得整个华东区域有大面积限产的迹象。经过Mysteel评估，五月环保倾向于严格，焦炭产量大幅回升的可能性较小，但不能完全排除政策因素的不确定性。

需求复苏方面，究其原因还是钢材需求的启动带动了焦炭的补库，目前钢材社会库存仍在下降，钢厂生产意愿较高，高炉复产以及原料采购较积极。需警惕的是，钢材社会库存的降幅正在收窄，且绝对量并未达低位；另外钢市的情绪也处于相对波动较大的时期，这对于焦炭需求端意味着，下游钢铁产业缺乏更加保障性、长期性的生产预期。而在各个环节的补库需要得到满足后，焦炭需求的峰值期也将结束。

从整体考虑，目前全环节焦炭库存仍在缓慢回落，焦企的销售、订单情况以及钢厂的采购态度在目前仍然支持焦价上涨，笔者乐观预计本月有100-200元/吨的涨幅，但潜在的每一个利空因素都不容忽视，否则五月的焦炭行情将轻易重蹈年初的覆辙。

经历今年前四个月的行情跌宕后，其实不难发现，焦炭在供需方面的大部分问题仍然没有得到实质性的解决，导致了价格的趋势性下行；焦煤失去对于焦炭价格的支撑性，焦企始终维持微利润高负荷生产，缺乏强力度的去库存，将时间轴拉长后这些现象更加凸显了后市的悲观，但对比过利润走势以及其他数据后不难发现，实际上在去年同期有高相似度的行情，而焦炭价格依然能够在去年下半年大放异彩，这一点让笔者对于今年下半年的焦炭行情仍然充满期待。

 

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