概述：国内焦炭价格在11月上旬累计下跌达到700-750元/吨后戛然而止，随后的反弹中，贸易渠道与焦钢直供渠道的市场走势出现了一定分化，那么在即将到来的12月份，这种分化走势是否会持续，价格方面又将如何运行呢？笔者将通过分析本月的供需数据，对此次反弹的逻辑做出整理。

 

 

一、生产情况

1、2017年10月份中国焦炭产量3478.6万吨，同比减少12.88%。

国家统计局最新公布信息显示，10月份中国焦炭产量3478.6万吨，同比减少12.88%，环比减少4.55%，产量连续四月出现下滑，环保限产是本月产量大幅下降的主因。国家统计局数据显示，10月份中国生铁产量6001.5吨，同比上升2.14%，相比去年同期，焦炭供应减少，需求上升。

图1:2015年至今中国焦炭产量走势图

备注：数据来源国家统计局

 

2、11月末独立焦化企业平均产能利用率为67.97%，较上月末下降7.5%

据Mysteel统计100家典型独立焦化企业样本数据显示，2017年11月末独立焦化企业平均产能利用率为67.97%，较上月末下降7.5%，由于环保因素，焦企生产本应受到明显影响，虽然实际上环保执行情况欠佳，产能利用率仍然有明显的下降。

 

表1:2017年11月份区域独立焦化企业产能利用率变化情况

 

表2：2017年11月份产能规模独立焦化企业产能利用率变化情况

备注：数据来源Mysteel煤焦部 

             

二、出口情况

2017年10月份我国出口焦炭33.98万吨，环比增1.21%

据海关总署发布最新数据显示，10月出口33.98万吨，环比增1.21%，同比降60.95%。价格方面，据海关总署数据显示，10月份中国焦炭出口吨焦离岸价均价约为293.1美金，相比上月大幅上升。

具体流向市场分析：10月出口流向国前三名是印度、越南和印尼，其中印度的比例仍然遥遥领先，前三个国家的数量占据出口总量的57.4%，相比9月份比例略有上升。

 

表3：2017年10月份中国焦炭出口国及价格情况

备注：数据来源中国海关总署

 

三、库存情况

1、供需两弱下 焦炭库存向中间环节转移

截至11月底统计数据显示，主要地区焦企焦炭总库存在本月均有明显下降，部分地区钢厂库存也有小幅下降，同时港口库存上升，库存有向中间环节转移的趋势。（表3、表4）

表4：11月份区域独立焦化企业平均焦炭库存量变化情况

备注：数据来源Mysteel煤焦部

 

表5：11月份国内主要地区钢厂焦炭库存可用天数变化情况（天）

备注：数据来源Mysteel煤焦部

 

图2：9月份国内主要地区钢厂焦炭库存可用天数变化情况（天）

 

 

2、港口焦炭上升

截止11/30日，Mysteel港口焦炭同口径库存统计显示：天津港81减2，连云港4.1减2.4，日照港69减1，青岛港90增12。贸易环节活跃，贸易商持货待涨。（万吨）

 

图3:2015-2017年港口焦炭库存走势

备注：数据来源Mysteel煤焦部

 

 

 

四、钢厂采购价主流下跌100-200元/吨

十一月钢厂采购价继续下跌200-300后有一定回升，最终跌幅在100-200元/吨。

 

表6:11月份国内钢厂冶金焦采购价变化情况

备注：数据来源Mysteel煤焦部

 

五、焦钢贸三方博弈 12月焦价保守走强 

 

从利润角度看，11月上旬主流市场的最后一跌，确实是突破了部分焦化厂的底线，据Mysteel煤焦测算山西、江苏部分地区亏损最高达到100-150元/吨，并且局部地区环保形势持续发酵，月中后焦企产能利用率继续下探。

从数据直观上来看，焦企、钢厂焦炭库存确实转为了下降态势，但加总了港口焦炭库存增量后，得出的库存总量实际下降程度有限；此外近期的贸易环节活跃度显著提升，隐性库存也必然是有一定增加的。综合来看，得出供需双端在目前有明显倾斜的结论是有些武断的。但焦炭库存目前已逐渐从上游脱离，开始向中下游运动却是不争的事实。对于即将到来的1月交割以及钢厂3月复产等大行情，市场中焦企、贸易商、钢厂三方间的博弈将从现在展开。

首先从最终消费地的钢厂方面看，目前高炉产能利用率降至几年来最低点，且环保力度没有减弱的迹象，而焦炭库存量相比近两年却处在中上水平。但另一方面，钢厂要面临明年3月高炉复产焦炭备货的压力，在二月底至三月初前，焦炭库存理应在目前的基础上继续增加。从价格角度看，目前焦炭价格对于后期备货需求基本敲定的钢厂来说自然非常有吸引力，但同时，焦炭平衡的供需情况又使得下游对于是否要在相对早的时间点补库充满了矛盾，若在近期补库，必然对焦炭价格产生一定拉动。但无论钢厂或是贸易商的补库，都将在合理的范围之内，若补库导致的库存运动结束后，焦炭供需两端仍停留在平衡水平，则后续就没有继续拉动价格的因素存在了。

那么判断库存向下游运动这一过程的时间也就大致得知了焦价处于上行通道的时间，按照目前港口库存的上升速度以及峰值来看，焦价有条件继续上涨2-3周，但在后期贸易商的分流渠道停止后，库存转移顺畅性必然将受到一定影响，加之1月后还有部分交割资源流入市场，预计焦价上涨在月末出现一定阻力的可能性较大，全月涨幅预计100-200元/吨。

 

 

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